SNEP : Un chiffre d’affaires consolidé en appréciation de 7,1% à M MAD 848,3 à fin 2010, pour un RNPG de M MAD 57,7

Fait : Publication des comptes consolidés 2010.

Analyse : Bénéficiant principalement de l’augmentation des prix de vente du PVC au niveau international (+10%), la filiale du Groupe CHAABI affiche des revenus consolidés de M MAD 848,3, en appréciation de 7,12% comparativement à une année auparavant. Néanmoins et suite à l’alourdissement de 12,0% à M MAD 617,1 des achats consommés dans le sillage du renchérissement de l’éthylène durant le 4ème trimestre, non répercuté sur les prix de vente du PVC, le résultat d’exploitation consolidé s’affaisse de 9,5% à M MAD 82,7.

Par conséquent, la marge opérationnelle se replie de 1,8 points pour se fixer à 11,5%. Compte tenu d’un résultat financier de M MAD -10,9 (vs. M MAD -6,1 une année auparavant), le RNPG ressort à M MAD 54,7, en dépréciation de 7,2% comparativement à fin 2010, réduisant la marge nette de 1 point pour s’établir à 6,4%. Il est à signaler que le périmètre de consolidation comprend outre SNEP, la société DIMATTIT détenue à hauteur de 34% (dont 21,6% acquis à fin 2010).

L’impact sur les comptes 2010 ressort, en conséquence, non significatif. Rappelons que les comptes sociaux laissent apparaître un chiffre d’affaires de M MAD 848,4, un résultat d’exploitation de M MAD 80,1 et une capacité bénéficiaire de M MAD 64,4.

Conclusion : A l’instar des comptes sociaux, SNEP affiche de réalisations commerciales consolidées en hausse profitant principalement de la reprise des prix du PVC. Néanmoins, les résultats opérationnels consolidés ressortent en baisse, impacté par le renchérissement des prix de l’éthylène sur les marchés internationaux durant le 4ème trimestre 2010.
BMCE Capital Bourse

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