M2M GROUP : Des indicateurs financiers 2010 au beau fixe

Fait : Publication des résultats annuels 2010.

Analyse : le spécialiste de la Transaction Électronique Sécurisée –TES– fait état en 2010 d’un dynamisme commercial important, comme en témoignant ses principales réalisations marquées par :
  • • La consolidation des acquis et le renforcement des positions à l’échelle international sur l’ensemble des secteurs d’activité, particulièrement sur les marchés de la monétique et de l’e-gov, où le Groupe a réalisé de nouveaux projets et élargit sa couverture territoriale ; 
  • • Le renforcement des relations de long-terme avec les clients, traduit par la forte hausse des revenus récurrents, notamment dans les domaines du paiement électronique et de l’e-gov ; 
  • • Le lancement de nouveaux Domaines d’Activités Stratégiques –DAS-, notamment les solutions de billettique dédiées au secteur des transports publics, sur lequel M2M GROUP occupe une position de leader sur le marché marocain ; 
  • • Le maintien d’une sélectivité commerciale accrue, permettant de continuer à accroître la valeur ajouté des activités du Groupe et leur potentiel de profitabilité ; 
  • • Et, la confirmation des tendances favorables enregistrées depuis début 2010, se matérialisant par un niveau soutenu de commandes.
Dans ces conditions, le Groupe draine des revenus consolidés de M MAD 95,2 (vs. nos prévisions de M MAD 97,3), en appréciation de 2,7% comparativement à une année auparavant. Cette légère amélioration des réalisations commerciales combinée à une baisse de 25,6% des charges de personnels à M MAD 23,5 permet à M2M GROUP d’accroître de 7,8% son résultat d’exploitation à M MAD 32,8 (vs. nos prévisions de M MAD 32,7).

M2M GROUP : Des indicateurs financiers 2010 au beau fixeDe ce fait, la marge opérationnelle s’élargit de 1,7 points pour s’élever à 34,5%. Compte tenu de ce qui précède et d’un résultat non courant qui passe d’un déficit de M MAD –3,6 à seulement K MAD –0,8 (suite à la non récurrence de la charge fiscale relative au redressement réglé en 2009), le RNPG se bonifie de 28,4% à M MAD 21,7 (vs nos prévisions de M MAD 20,3), portant la marge nette à 22,8% contre 18,2% en 2009. En terme de développement et capitalisant sur sa nouvelle organisation en Business Units, M2M GROUP entend poursuivre ses investissements pour soutenir l’industrialisation de ses lignes métiers et étoffer davantage l’offre sur l’ensemble des domaines d’activités.

Conclusion : En ligne avec nos attentes, M2M GROUP clôture l’année 2010 sur des indicateurs financiers au beau fixe. Opinion favorable maintenue sur le titre.
BMCE Capital Bourse

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