SONASID : Baisse des revenus consolidés 2010 de 25,1% à M MAD 4 114,6 pour un résultat net consolidé déficitaire de M MAD –18,5 vs. M MAD 348 en 2009

Fait : Publication du communiqué du Conseil d’Administration du 23 Mars 2011.

Analyse : Dans un contexte sectoriel difficile caractérisé par (i) la hausse des prix des intrants (notamment celui de la ferraille), (ii) une surcapacité de la production locale de 40% en 2010 suite à l’arrivée de trois nouveaux laminoirs (contre 12% en 2009) et (iii) un repli de la consommation nationale de 6,7% à 1 400 Kt, SONASID voit son chiffre d’affaires consolidé se déprécier de 25,1% à M MAD 4 114,6. Pour sa part, l’EBITDA consolidé ressort à M MAD 223,7 contre M MAD 498,3 à fin 2009, réduisant la marge d’EBE de 3,7 points pour s’établir à 5,4%.

Le résultat net de l’ensemble consolidé se fixe, quant à lui, à M MAD -18,5 en 2010 contre M MAD 348 une année auparavant. Dans cette lignée, les capitaux propres de l’ensemble consolidé reculent de 11,3% à M MAD 2 165,8. En social, le chiffre d’affaires se replie de 24,9% à M MAD 3 989. De son côté, l’EBITDA se fixe à M MAD 202 contre 596 une année auparavant, tandis que le résultat d’exploitation ressort déficitaire à M MAD -80 (contre M MAD 347 à fin 2009), pour un résultat net de M MAD -54 (contre M MAD 296 à fin 2009).

En terme de perspectives, la société projette de profiter à moyen terme de la reprise attendue du marché de la construction, à travers principalement la rationalisation des coûts et l’accentuation de la compétitivité de son outil industriel.

Conclusion : Impactée directement par la hausse des cours des matières premières et de l’arrivée de nouveaux concurrents, SONASID voit ses agrégats financiers fortement reculer en 2010. Dans l’attente de la publication des comptes détaillés de la société, nous maintenons la suspension de notre recommandation sur le titre.
BMCE Capital Bourse

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