BRANOMA : Amélioration de 9,7% du chiffre d’affaires 2010 à M MAD 496 pour un résultat net de M MAD 45 (-37,5%)

Fait : Publication du communiqué du Conseil d’Administration du 21 Mars 2011.

Analyse : Au terme de l’exercice 2010, BRANOMA affiche les agrégats financiers suivants :
  • • Un chiffre d’affaires de M MAD 496 (vs. nos prévisions de M MAD 483,9), en accroissement de 9,7% comparativement à l’exercice précédent, en dépit de la baisse de 9,8% du volume d’activité suite à la hausse des tarifs de ventes dans le sillage de l’augmentation de la Taxe de Consommation sur les boissons et de l’impact du coût supplémentaire lié au marquage fiscal sécurisé ; 
  • • Un excédent brut d’exploitation de M MAD 109 (vs. nos prévisions de M MAD 119,8), en repli de 5,2%, réduisant ainsi la marge d’EBITDA de 3,4 points à 22,0% ;
  • • Un résultat d’exploitation de M MAD 89 (vs. nos prévisions de M MAD 100,3), en régression de 8,2%, atténuant ainsi la marge opérationnelle de 3,6 points à 17,9% ; 
  • • Et, une capacité bénéficiaire de M MAD 45 (vs. nos prévisions de M MAD 74,4), en retrait de 37,5%. De ce fait, la marge nette se fixe à 9,1% en recul de 6,8 points.
Compte tenu de ce qui précède, le Conseil d’Administration compte proposer à la prochaine Assemblée Générale Ordinaire la distribution d’un dividende de MAD 80 par action (vs. MAD 184 en 2009), soit un pay-out ratio 88,9%.

Conclusion : A fin 2010, BRANOMA affiche des réalisations commerciales et financières mitigées. Valorisation et recommandation en cours de révision dans l’attente de la publication des comptes détaillés de l’exercice 2010.
BMCE Capital Bourse

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