AUTO HALL : Retrait de près de 7,8% du chiffre d’affaires social provisoire à MAD 2 Md à fin 2010

Fait : Publication du communiqué du Conseil d’Administration du 14 janvier 2011.

Analyse : Dans un contexte sectoriel national difficile où (i) le marché du véhicule industriel baisse de 17,3% à 5 992 unités, (ii) celui du véhicule utilitaire léger se replie de 24,0% à 12 317 unités, (iii) le segment de la voiture particulière s’effrite de 2,8% à 91 119 unités et (iv) celui du tracteur agricole se déleste de 43,6% à 3 822 unités, la société AUTO HALL réalise à fin 2010 un chiffre d’affaires en social provisoire de MAD 2,0 Md, en retrait de 7,8% comparativement à la même période une année auparavant. Par segment, le concessionnaire de FUSO, MITSUBISHI, FORD et FIAT conforte son leadership sur le marché du véhicule industriel, avec une part de marché –PDM- de 40% vs 47% en 2009.

Cette baisse s’explique par l’augmentation de la part du gros tonnage dans le marché national. Le segment du véhicule utilitaire léger affiche, pour sa part, une augmentation de près de 4,8 points, avec une market share de 21,8% vs 17% en 2009. Enfin, sur le segment de la voiture particulière et sur celui des tracteurs agricoles, AUTO HALL accapare respectivement une PDM de 6,1% (vs. 4,7%) et de 31% (vs. 30%). Dans ces conditions, le résultat social avant impôts provisoire devrait s’élever à M MAD 258, en régression de 8,2%.

En consolidé, le chiffre d’affaires 2010 est estimé à MAD 2,6 Md (vs. nos prévisions de MAD 3,0 Md), tandis que le Groupe table sur des revenus en 2011 de MAD 3,1 Md (en ligne avec nos estimations). De même, le Conseil d’Administration a pris note de l’état d’avancement des investissements réalisés en 2010 notamment :
  • • L’ouverture de nouvelles succursales à Karia Ba Mohamed, chichaoua, Safi et Rommani ;
  • • Et, l’acquisition de plusieurs terrains pour la construction de nouvelles succursales.
Conclusion : En attendant la publication des résultats annuels 2010 et eu égard à notre cours cible de MAD 99,13 (déterminé le 30 septembre 2010), nous maintenons une opinion positive pour le titre AUTO HALL.
BMCE Capital Bourse

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