TIMAR : Un chiffre d’affaires semestriel en hausse de 14,9% à M MAD 74,1

Fait : Publication des réalisations financières à fin juin 2010.

Analyse : En dépit du ralentissement du commerce extérieur marocain, TIMAR affiche, au terme du premier semestre 2010, un chiffre d’affaires de M MAD 74,1 (soit 49,8% de nos prévisions), en progression de 14,9% comparativement à une année auparavant.

En revanche, le résultat d’exploitation –REX- se replie de 15,1% à M MAD 5,1 (soit 43,0% du REX 2010E) en raison de la hausse des charges opérationnelles notamment (i) les autres charges externes de 35,2% à M MAD 21,2, (ii) les charges du personnel de 24,5% à M MAD 12,6 et (iii) les achats consommés de matières et fournitures de 7,8% à M MAD 32,9. Par conséquent, la marge opérationnelle recule de 2,4% à 6,9%.

Toujours négatif, le résultat financier atténue son déficit à K MAD -281,3 contre M MAD -1,4 en S1-2009, suite à la baisse des charges d’intérêts de 69,0% à K MAD 456,7 (en dépit de la hausse de l’endettement net qui passe de M MAD 4,8 au 31/12/2009 à M MAD 15,0 au 30/06/2010). Intégrant un résultat non courant positif de K MAD 19,7 (vs. K MAD -724,4 en S1-2009), la capacité bénéficiaire gagne 23,6% à M MAD 4,0 (soit 60,1% de nos prévisions), portant ainsi la marge nette à 5,4% contre 5,0% en S1-2009.

Conclusion : L’opérateur logistique et concessionnaire en douane réalise au terme du premier semestre 2010 des résultats financiers satisfaisants, en dépit d’un contexte économique des moins favorables.
BMCE Capital Bourse

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