DELTA HOLDING : Progression de 31,6% à MAD 1,1 Md du chiffre d’affaires consolidé en S1 2010

Fait : Communiqué sur les résultats semestriels 2010.

Analyse : DELTA HOLDING profite au cours du premier semestre 2010 de l’élargissement de son périmètre d’intervention ainsi que de l’entrée en service de certains projets. En effet, les six premiers mois de l’année en cours ont été marqués par (i) le lancement de l’activité d’extrusion d’aluminium de la filiale ALCATIM, (ii) le démarrage du caboteur bitumier récemment acquis (iii) l’entrée en exploitation de la gestion déléguée de l’éthanol (dont le monopole de commercialisation est détenu par DELTA HOLDING) et (iv) la montée en puissance de certaines opérations à l’international.

Dans ce contexte globalement favorable et capitalisant sur sa position de leader sur ses différentes lignes métiers, le Holding draine un chiffre d’affaires consolidé semestriel de M MAD 1 115,9 (soit 53,1% de nos prévisions 2010), en progression de 31,6% comparativement à une année auparavant. Dans une moindre mesure, le résultat d’exploitation gagne 21,1% à M MAD 176,9 (soit 49,0% de nos prévisions 2010), traduisant vraisemblablement un alourdissement de la structure de coûts (fluctuations significatives des cours de certaines matières premières). En conséquence, la marge opérationnelle se contracte de 1,4 points à 15,8%.

En définitive, le RNPG ressort à M MAD 127,7 (soit 57,8% de nos prévisions 2010), en appréciation limitée de 8,9% par rapport au S1 2009. Cette situation est probablement consécutive à une dégradation des résultats financier et non courant. De facto, la marge nette perd 1,2 points à 11,5%. Au regard de la bonne tenue de l’activité d’exploitation et profitant de l’accroissement de 25% de son carnet de commandes à M MAD 3 433,8 à fin juin 2010, le Top Management de DELTA HOLDING demeure confiant quant aux perspectives de développement du Groupe.

Conclusion : Fort de la diversité des ses lignes métiers et de ses parts de marché globalement élevées, DELTA HOLDING clôture le premier semestre 2010 sur des indicateurs financiers satisfaisants.
BMCE Capital Bourse

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