ALUMINIUM DU MAROC : Appréciation de 6,4% à M MAD 31,1 du résultat net à fin juin 2010

Fait : Publication des résultats semestriels 2010.

Analyse : Au terme du premier semestre 2010, ALUMINIUM DU MAROC affiche un chiffre d’affaires en légère hausse de 0,3% à M MAD 293,6 (soit 49,9% de nos prévisions) attestant vraisemblablement du tassement du marché local. Le résultat d’exploitation recule, quant à lui, de 0,9% à M MAD 35,1 (soit 45,1% de nos prévisions), suite à l’accroissement des charges de personnel (8,1% du CA vs. 7,1% en S1 2009), des achats consommés de métal (57,8% du CA vs. 52,4% en S1 2009) et des autres charges externes (7,1% du CA vs. 6,4% en S1 2009).

La marge d’EBIT se stabilise, par contre, à 11,9%. Le résultat financier absorbe son déficit pour s’établir à M MAD 1,6 suite à la baisse des charges d’intérêts (-40% à M MAD 2,5) combinée à la hausse des produits des titres de participation (+42,9% à M MAD 2,8) et des gains nets de change (M MAD 0,8 contre M MAD – 0,5 en S1 2009). Dans cette lignée, le résultat net se hisse de 6,4% à M MAD 31,1 (soit 50,8% de nos prévisions), portant la marge nette à 10,6% contre 10% au 30 juin 2009.

Conclusion : ALUMINIUM DU MAROC semble pâtir du ralentissement de la demande du secteur métallurgique en ce premier semestre 2010. Toutefois, ses réalisations ressortent globalement en ligne avec nos prévisions.
BMCE Capital Bourse

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