SOTHEMA : Accroissement de 11% du chiffre d’affaires à M MAD 686 (vs nos prévisions M MAD 705,1) en 2008

Fait : Publication des résultats de SOTHEMA à fin 2008

Analyse : Tirant amplement profit du lancement de nouveaux produits et d’une meilleure organisation de la force de vente, SOTHEMA réalise à fin 2008 un chiffre d’affaires de M MAD 686 (vs nos prévisions de M MAD 705,1), en hausse de 11% comparativement à une année auparavant. Notons, toutefois que le Management tablait initialement sur une progression de 20% des revenus à fin 2008. Par ailleurs, et suite à l’alourdissement des charges opérationnelles, le résultat d’exploitation ressort en quasi-stagnation à M MAD 93 vs des prévisions de 23% établies par SOTHEMA à fin Juin 2008.

Par conséquent, la marge opérationnelle se contracte de 1,4 points, se fixant à 13,6% à fin 2008. De son côté, et bénéficiant notamment du gain d’impôt réalisé suite à l’application du nouveau taux d’IS de 30% vs 35% en 2007, la capacité bénéficiaire de SOTHEMA affiche une progression de 57% à M MAD 94. De ce fait, la marge nette se bonifie de 3,9 points à 13,7%.

Enfin, le Conseil d’Administration de la société entend proposer à la prochaine AGO devant se tenir le 4 Juin 2009 la distribution d’un dividende global de M MAD 48, soit un dividende unitaire de MAD 40 et un pay-out de 51,1%.

Conclusion : En dépit d’une conjoncture économique difficile, SOTHEMA affiche des indicateurs financiers en hausse, demeurant néanmoins en deçà des prévisions établies par le Top Management au terme du premier semestre 2008.
BMCE Capital Bourse

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