MEDITELECOM : Recul de la marge d'EBITDA à fin septembre 2008

Fait : Hausse des revenues de 3,6% à MAD 3,8 Md à fin septembre 2008

Analyse : À fin septembre 2008, MEDITELECOM engrange des revenus de MAD 3,835 Md, en élargissement de 3,6% comparativement à la même période une année auparavant. Cette bonne tenue de l’activité demeure principalement redevable à la croissance de 12,0% de son parc d’abonnés à 7 309 milliers de clients.

En revanche, l’ARPU (le revenu moyen par client) accuse une baisse de 17,5%, consécutivement (i) à la baisse de 10,2% du MOU à 44 minutes, (ii) à l’élargissement de la base clientèle par le recrutement d’abonnés à faibles revenus, (iii) à la contraction des tarifs d’interconnexion et (iii) à l’érosion tarifaire suite à l’exacerbation de la concurrence. Compte tenu de ce qui précède, l’EBITDA limite sa progression de 0,2% à MAD 1,640 Md, ramenant la marge brute à 42,8% contre 44,1% en septembre 2007.

Conclusion : MEDITELECOM clôture le troisième trimestre de l’année en cours sur une contraction de ses niveaux de marge probablement suite au lancement de l’activité Mobile du 3ème opérateur WANA en mai dernier.
BMCE Capital Bourse

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