SONASID : Un résultat net semestriel de M MAD 856, en expansion de 73% par rapport au premier semestre 2007

Fait : Publication des résultats à fin juin 2008.

Analyse : Tirant profit de la bonne conjoncture du secteur de la construction et des Travaux Publics (ce dernier a été marqué par le report de nombreux projets en 2007), la consommation nationale en acier enregistre un accroissement de 13% au terme du premier semestre 2008. Dans ce contexte, le chiffre d’affaires de SONASID s’apprécie de 43% à M MAD 4 665, intégrant également un important effet prix visant à compenser la forte augmentation des cours des matières premières et des produits semi-finis à l’échelle internationale, ainsi que celles des autres intrants notamment l’énergie.

Dans ce sillage, et suite à des effets de stocks de ses unités de production, la société affiche un EBITDA de M MAD 1 283, en hausse de 70% comparativement à la même période une année auparavant. La marge d’EBITDA s’élargit ainsi de 4,4 points à 27,5% à fin juin 2008. De son côté, le résultat d’exploitation se bonifie de 75% à M MAD 1 163, élevant la marge opérationnelle à 24,9% contre 20,3% à fin juin 2007, probablement suite à un effet dotation d’amortissement favorable. Au final, le résultat net s’établit à M MAD 856, en amélioration de 73%.

La marge nette ressort en expansion de 3,2 points à 18,3%. Côté perspectives, SONASID prévoit un second semestre moins soutenu que le premier. Toutefois, elle table sur des résultats annuels en progression par rapport à 2007.

Conclusion : Réalisations semestrielles supérieures à nos attentes nous amenant à revoir à la hausse nos prévisions pour 2008. Opinion positive renouvelée. Valeur toujours recommandée à l’achat.
BMCE Capital Bourse

Aucun commentaire: