ALUMINIUM DU MAROC : Elargissement de 53,8% du résultat net semestriel à M MAD 27,4

Fait : Publication des comptes provisoires au 30 juin 2008.

Analyse : A l’issue du premier semestre 2008 et tirant profit de la bonne orientation du secteur du BTP, ALUMINIUM DU MAROC génère un chiffre d’affaires de M MAD 305,7 (intégrant un double effet prix et volume), en hausse de 13% par rapport à la même période une année auparavant.

De son côté, le résultat d’exploitation s’apprécie de 65% à M MAD 34,9, élevant la marge opérationnelle à 11,4%, en expansion de 3,6 points. Cette progression est redevable à une meilleure maîtrise des coûts de production et à une amélioration des gains de productivité suite notamment à l’installation en 2006 de la seconde ligne de filage. Dans ce sillage, et en dépit de la réalisation de résultats financier et non courant déficitaires (de M MAD -2,3 et de M MAD -0,4 respectivement), le résultat net s’élève à M MAD 27,4, en accroissement de près de 54%, élevant la marge nette de 2,4 points à 8,9%.

Conclusion : Le leader national de l’extrusion d’aluminium affiche des résultats semestriels fort probants, capitalisant notamment sur la récente modernisation de son outil industriel et sur l’extension de ses capacités de production ainsi que sur l’accélération de la dynamique du marché. Au cours de MAD 879 observé le 11 septembre 2008, ALUMINIUM DU MAROC traite à 9,8x et à 8,1x ses résultats prévisionnels 2008 et 2009. Opinion positive maintenue. A acheter avec un cours cible de MAD 1 042.
BMCE Capital Bourse

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